光正集团扭亏手段难不息 跨界眼科挑衅重重

2020年1月31日,光正集团(002524.SZ)发布了2019年业绩预告。数据表现,2019年光正集团全年展望盈余7200万元至1.08亿元,而上年为折本7482万元,倘若能够兑现,公司盈余将创上市以来新高。

然而,光正集团2019年前三季度的净利润为1.21亿元,高于全年业绩预告的上限,表明上市公司2019年四季度展现折本。

扭亏手段难不息

值得仔细的是,光正集团此次扭亏主要得好于以下两点:公司于2018年6月完善收购上海新视界眼科医院投资有限公司(下称“新视界眼科医院”)51%股权,2019年度将新视界眼科全年净利润纳入相符并周围,与上年同期相比,相符并周围有所增补;公司于2019年8月处置子公司光正燃气有限公司51%股权,产生8798万元投资收入。

而且,2019年1-9月,光正集团资产减值亏损为-112万元,而2018年度公司计挑固定资产、商誉的资产减值亏损8221万元,资产减值亏损的削减也是公司扭亏为盈的主要因为。

由此来望,光正集团扭亏不是原有业务平常经营所得,而是源于收购并外、变卖资产、削减计挑等非不息性收入,如许的扭亏质量较矮,而且难以不息。

收购标的面临挑衅

在2018年和2019年业绩中,光正集团最大的亮点是对于新视界眼科医院的收购。

2020年1月6日,光正集团再次发布公告称,拟议定支付现金的手段购买新视界实业持有的新视界眼科49%的股权,交易金额为7.41亿元。

此次交易采用的是收入法评估,按照中联评估出具的《资产评估通知》,以2019年7月31日为基准日,新视界眼科母公司口径一切者权好账面价值为1.38亿元,100%股权的评估值为14.75亿元,添值13.37亿元,添值率为969.90%。

早在2018年5月,光正集团就以现金收购新视界眼科51%的股权,由此成为公司第一大股东。

经过近一年的发展,新视界眼科发展卓异,随后,公司启动了对于新视界另外49%股权的收购。2018年,公司收购新视界医院51%股权的价格为6亿元,而此次收购49%的股权,代价已挑高至7.41亿元。

新视界眼科成立于2011年12月26日,主要经营眼科医院,近几年新视界眼科的发展很好。

草案表现,2017-2018年及2019年1-7月,新视界眼科的交易收入别离为8.5亿元、9.22亿元、4.67亿元,净利润别离为9625万元、1.16亿元、5276万元。倘若从市盈率的角度来望,公司此次收购的估值并不高,不到13倍,而同走业上市公司喜欢尔眼科(300015.SZ)的市盈率高达90倍旁边。

自成立以来,新视界眼科取得了不错的收获。据2015年、2016年、2017年中国防盲治盲网统计数据,上海新视界复兴眼科医院(标的公司全资子公司)全年白内障复明手术不息三年名列第一。

在技术程度上,新视界眼科也有着不错的历史积累。2009年7月,新视界集团启动“百岁老人复明工程”,已为超过百名百岁老人成功实走了白内障手术。2012年,公司曾创下109岁白内障手术最高年龄纪录。2010年,新视界眼科被评为“全国医疗质量信得过十佳特出单位”,这些收获的背后足够表清新公司的实力。

从新视界眼科自己来望,估值不算贵,而且质量很好。现在,新视界眼科已在上海、呼和浩特、南昌、郑州、青岛、成都、重庆、无锡等9个中央城市开设12家专业眼科医院。

但令人不解的是,光正集团在收购新视界眼科一年后的2019年6月20日,参股注册成立北京光正眼科医院有限公司,出资1400万元,占股28%,好似要进走多品牌的发展。

在大好局面下,光正集团并异国对新视界眼科进走膨胀的计划,逆而出资成立另外一家眼科医院,在竞争强烈的眼科医院周围风险庞大。

而且,此次收购中的业绩准许也专门保守,经销商交易对方准许标的公司2019年、2020年实现的扣非净利润别离不矮于1.32亿元、1.52亿元,2020年的添速只有15.15%,这好似也从侧面印证了光正集团并不打算对新视界眼科进走迅速膨胀。

在眼科周围,竞争对手多多,其中最具竞争力的是民营医院喜欢尔眼科,截至2018年岁暮,喜欢尔眼科已在中国大陆30个省市区竖立220余家专业眼科医院,隐瞒全国医保人口超过70%,年门诊量超过650万人,手术量超过56万例。现在的喜欢尔眼科不光仅膨胀迅猛,还在全球周围内收购顶尖的眼科医院,已经稳坐中国眼科医院第一的位置。

不光如此,国内还有德视佳、希玛眼科等外资眼科医院,它们来自于分歧的国家,正在试图霸占高端市场。

除了私营医院,眼科医院周围还有公立医院,典型的代外是复旦眼科和华厦眼科。复旦眼科是复旦大学附属眼耳鼻喉科专医院,是国家卫生计生委所属唯一集医疗、教学、科研为一体的三级优等眼耳鼻喉专长医院,医院现年门诊量近180万人次,年手术量9万人次,辐射全国各地。

华厦眼科医院集团是眼科专业医疗集团,截至2017年5月已在全国开设医疗机构超过50家,集团年门诊量逾300万人次,年手术量超20万人次。

在医院数目、门诊量和手术量上,这些竞争对手大片面都要比新视界眼科更出多,这会对新视界眼科异日的盈余能力形成很大冲击。

在如许的大背景下,即使全力发展新视界眼科医院,光正集团面临的挑衅也是庞大的,何况公司又参与成立光正眼科,资源松散化之后的效果更不走思议。

在管理经验上,光正集团更是匮乏。2018年以前,上市公司主要从事的是钢组织、天然气、供暖等走业,对于眼科医院的经营并异国经验,此次收购眼科医院对于现在的管理层是一次壮大考验。

集团多元化业务一再折本

2010年12月,光正集团顺手在深圳证券交易所上市。在上市初期,公司主交易务为钢组织,之后进军天然气运输周围,再到后来又向大健康周围延迟。

2018年,光正集团的收入为11.75亿元,其中钢组织走业收入为3.17亿元,占比26.95%;天然气走业收入3.9亿元,占比33.2%;供炎走业收入为1829万元,占比1.56%;大健康走业收入4.5亿元,占比38.3%。

从收入组织来望,光正集团已成为一家多元化公司。但永远以来,公司的经交易绩并不理想。

2013-2018年,光正集团的收入别离为5.05亿元、6.26亿元、5.55亿元、4.99亿元、5.54亿元、11.75亿元,归属于上市公司的扣非净利润别离为-1842万元、-9913万元、-1900万元、-4584万元、-4330万元、-7949万元,不息六年为负。

多年来,除了2018年收购的新视界眼科医院盈余以外,光正集团经营的主要业务基本都处于折本状态。更令人忧郁闷的是,公司多元化的战略好似并异国停留的迹象。公司在2018年年报中称,“一年来,集团深切解读健康中国战略,积极行使资本的力量,周详推进公司转型升级。钢组织业务辛勤向智能装配式修建倾向发展,传统业务进一步紧缩。能源业务完善区域整相符,萎缩管理战线。由智能制造为基础,能源为中央,大健康为现在的的战略发展模式,正式迈入聚力眼科医疗业务,添快整相符辅助产业的发展战略”。

这好似意味着上市公司异日将不息多元化同步发展,势必会影响新视界眼科医院的发展速度,让原本在医院数目、门诊量和手术量等关键指标方面都异国上风的新视界眼科面临更大的竞争风险。

对于文中所述题目,《证券市场周刊》记者已经向上市公司发往采访函,截至发稿公司未给予任何回复。

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